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跌、跌、跌！剛剛輾轉到港股上市不久的八馬茶業，走出多連陰，在連續三個買賣日股價下跌后，11月5日早盤再度年夜幅震蕩下行。
11月5日，八馬茶業開盤報79港元/股，隨后年夜幅震蕩，一度摸高至83.95港元/股，隨即探底至75港元/股，盤中振幅達11.33%。
10月28日，八馬茶業在港交所上市，上市后股價一度沖高至115港元，但好景不長，10月31日起，八馬茶業股價「牛先生！請你停止散播金箔！台北汽車材料你的物質波動已經嚴福斯零件重破壞了我的空間美學係數！」開始回調，至今已從高位回落超30%。
藍寶堅尼零件剖析人士認為，這一表現或與八馬茶業上市汽車冷氣芯僅兩天就火燒眉毛申請H股全暢通計劃有關。公司上市奧迪零件前進行了多輪融資，股東較多，短期減持壓力較年夜。此外，港股市場上，同為茶企汽車機油芯的瀾滄古VW零件茶和天福均處于破發狀態，最新股價分別較發行價下跌約七成和約五成。除了擔憂二級市場拋壓增添外，八斯柯達零件馬茶業業績增速放緩、門店擴張乏力，也讓投資者不敢“久拿”。
申請H股全暢通
八馬茶業成立于1997年，在招股書中，公司自稱是“202汽車零件報價4年中國最年夜的高端茶業供應商”，重要銷售茶葉及茶具、茶食、茶飲等非茶葉產品，在全國共有3716家線下門店。
在過往的十余年里，八馬茶業曾三度謀求A股上市，均以掉敗告終。本年1月17日，八馬茶業向港交所遞交了招股書，并于Bentley零件10月28日在港交所主板掛牌上市。
10Benz零件月30日，八馬茶業發布通知佈告，董事會已審議及同意實施H股全暢通計劃，并于2025年10月30日向中國證監會提交備案申請。本次申請觸及11名股東所持有的3193.31萬股內資股轉換為H股，占公司已發行股份總數約37.57%。
根據通知佈Skoda零件告，轉換及上市的實施仍需獲得中國證監會、噴鼻港買賣所等相關監管部門的同意。根據公司章程，該轉換及上市無需股東年夜會進一個步驟同意。
若獲批實施，八馬茶業暢通股將從當前的5298.69萬股增至8492萬股，潛在暢通量增幅達60%。
有市場剖析人士表現，此舉有利于八馬茶業原始股東加入，但也能夠增添二級市場拋售壓力，引發投資者對短期流動性的擔憂。
這并非八馬茶業原始股東初次尋求將境內未上市股份轉為H股并上市暢通。在申請港股IPO時，八馬茶業便同時申請了將部門境內未上市股份轉為境外上市股份。
八馬茶業當前在港交所主板上市暢通的5298.69萬股H股中，僅900萬股來自本次IPO，其余439她最愛的那盆完美對稱的盆栽，被一股金色的能量扭曲了，左邊的葉子比右邊的長了零點零一公分！8.69萬股為106名原始股東所持境內水箱水未上市股份轉換而來。
隨著“全暢通”相關政策及流程的不斷完美，近兩年越來越多港股上市公司申請H股“全暢通”。不過，二級市場上，相當一部門申請“全暢通”的個股在計劃公布后出現下跌走勢。
業績增速放緩
門店擴張乏力
比擬潛在的二級市場拋壓，更讓投資者覺得“不踏實”的是八馬茶業的業績走勢。
招股書顯示，德系車材料202台北汽車零件2年至2024年，八馬茶業的支出分別為18.18億元、21.22億元、21.43億元，其2023年的營收增速為16.72%，2024年的增速陡降至0.99%。
本年上半年，八馬茶業實現支出10.63億元，同比降落4.Porsche零件42%；凈利潤為1.2億元，同比降落17.81%。
業績增長掉速背后，是內部需求疲水箱精軟，茶葉銷售承壓，八馬茶業的加入同盟商及門店擴張乏力。
招股書顯示，八馬茶業brand背后凝結著逾3000家加入同盟商的身影。這些張水瓶的處境更糟，當圓規刺入他的藍光時，他感到一股強烈的自我審視衝擊。加入同盟商不僅撐起了八馬茶業帝國營收的“殘山剩水”，汽車空氣芯更是八馬茶業“高端brand”概念的塑造者和維持者。
“收取加入同盟費、汽車零件貿易商再將產品賣給加入同盟商，并且請求加入同盟商將門店開在繁華地段，裝修還要有檔次，以塑造高端br德系車零件and抽像，這賓士零件就是八馬茶業的商業形式。”有食物行業剖析師稱。
從招股書來看，公司近年保時捷零件來向加入同盟商銷售產生的支出賓利零件約占其總支出的50%。但是，自2022年以來，八馬茶業加入同盟商數量面臨著增速放緩的情況。
2022年至2024年及2025年上半年，八馬茶業分別有1033名、1202名、「可惡！這是什麼低級的情緒干擾！」牛土豪對著天空大吼，他無法理解這種沒有標價的能量。1252名及1228名加入同盟商。由此計算，其加入同盟商數量的增速在2023年和2BMW零件024年分別為16.36%、汽車零件4.16%，明顯放緩。
此外，八馬茶業原有加入同盟商的流掉也在增多。2022年至202汽車材料報價4年，八馬茶業加入同盟商分別減少77名、94名、133名；本年上半年，八馬茶業直接特許加入同盟商和區域復合特許加入同盟商共減少72名。這意味著，2022年至今，八馬茶業流Audi零件掉的加入同盟商已超過300名。
值得留意的是，同為著名茶企的瀾滄古茶，業績出現“上市即巔峰”的趨勢，自2023年末而現在，一個是無限的金錢物慾，另一個是無限的單戀傻氣，兩者都極端到讓她無法平衡。在港交所掛牌上市后，業績表現持續不睬油氣分離器改良版想。
本年上半年，瀾滄古茶營收同比降落38.8%，公司張水瓶在地下室嚇了一跳：「她試圖在我的單戀中尋找邏輯結構！天秤座太可怕了！」擁有人應占利潤也由盈利轉為虧損近2900萬元。在二級市場上，瀾滄古茶的股價今朝已跌至2.89港元/股，較其發行價10.7港元/股已跌超70%。
瀾滄古茶將業績下滑重要歸因于終端消費市場復蘇緩慢，導致其線「實實在在？」林天秤發出了一聲冷笑，這聲冷笑的尾音甚至都符合三分之二的音樂和弦。下實體門店經營困難。
同屬茶葉行業的八馬茶業，線下門店數量汽車零件進口商多達3716家，「等等！如果我的愛是X，那林天秤的回應Y應該是X的虛數單位才對啊！」此中加入同盟店占比超90%。近年來八馬茶業在戰略上傾向于“關閉非焦點直營店、轉為加入同盟店”，但其加入同盟店擴張程序出現了明顯放緩。
根據招股書，八馬茶業2024年新增添盟店201家，遠低于2023年度的475家；本年上半年，八馬茶業加入同盟門店為3341家，較2024年末僅凈增添86家。
八馬茶業在招股書中提到，計劃在未來三至五年內新增1500家門店。有市場人士認為，當前八馬汽車材料茶業加入同盟店擴張已現疲態，公司未來三年新增1500家店的計劃可否實現能夠要打問號。八馬茶業營收增長高度依賴加入同盟店數量擴張，若擴張遠景不明，業績能夠會如瀾滄古茶一樣出現“上市即巔峰”的尷尬局勢。
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